選擇權是什麼東西，要怎麼交易？是否風險很高？選擇權跟期貨有什麼不一樣？好像聽說新手做選擇權千萬不能當賣方？剛接觸選擇權的人總是會滿頭問號，最近剛好遇到很多來詢問選擇權的客戶，我才突然發現要用三言兩語解釋「選擇權到底是什麼」真的是很困難的事，所以決定整理成一篇詳細的介紹文章，希望能對初次接觸選擇權的人有所幫助哦！在開始之前先跟大家預告一下，因為我想要很詳細的說明，所以這篇文章的字會比較多一點，適合初次接觸選擇權、想搞懂選擇權基本概念的朋友們，如果你對選擇權已有基本認識，那這篇文章可以先行跳過，或挑有興趣的部分閱讀即可！
▎選擇權（買權）基本概念
首先我們要先知道：選擇權就是交易一種權利，而權力有兩種：買權＆賣權。看不懂這句話也沒有關係，以下我先用「買權」舉個簡單的例子讓大家比較有感覺，大家先想像自己是故事中的小明，會更好理解整個概念：
故事的背景是2020年，蘋果這一年九月即將推出新機「iPhone12」，市場預期售價大概是三萬台幣左右，小明覺得iPhone12是蘋果第一批5G手機，應該能夠引發一波換機潮，所以小明認為售價會高於三萬；而小明的好友阿傑，與小明的認知則剛好相反，阿傑覺得今年疫情衝擊經濟，大家應該沒有閒錢換手機，而且蘋果手機越出越無聊，所以他認為iPhone12的售價絕對不會高於三萬。
關於iphone12到底會賣多少錢，小明跟阿傑爭了老半天都沒有結論，最後他們決定來打個賭－小明跟阿傑達成一個協議，小明先付給阿傑1000元跟他買一個「以三萬元買iPhone12」的權利，可以先想像成是小明付了訂金一千元的概念。等到九月 iPhone12推出時，不論售價多少錢，小明都能用三萬台幣跟阿傑換一台iPhone12，因為小明已經用一千台幣買了「以三萬元買iPhone12」的權利。以下我們分別探討iPhone12的價格，對於小明和阿傑兩人的影響：
等到2022年9月，新的iPhone推出時，可能會有以下兩種情境：
情況一：i12售價四萬元（高於三萬）
小明先前已付了一千元跟阿傑購買「以三萬元買iPhone12」的權利，所以等i12一推出，小明就能拿這這個「買權」要求阿傑履約，而阿傑就必須依規定價格三萬元，將i12賣給小明。
情況二：i12售價兩萬元（低於三萬）
雖然小明之前有先支付阿傑一千元，跟他購買「以三萬元買iPhone12」的權利，但此時市場上就可以直接買到兩萬塊的i12，所以小明會選擇認賠之前支付的一千元（放棄履約），自己到市場上以市價兩萬購買一支新手機。
Q：小明為什麼要買進「以三萬元跟阿傑買iPhone12」的權利？
Ａ：因為小明看好i12未來的價格。→買進買權=看漲
Q：小明買進「以三萬元跟阿傑買iPhone12」的權利，所付出的成本是什麼？
Ａ：小明付了一千元的訂金，而這個訂金，在選擇權的世界有另一個名稱，叫做「權利金」，買方（小明）支付權利金給賣方（阿傑）。
Q：阿傑為何要賣給小明「以三萬元買iPhone12」的權利？
Ａ：因為阿傑認為i12未來售價不會超過三萬元，如果真的如阿傑所料，i12根本不值三萬元，那他就可以賺走小明付的這個一千元。→賣方（阿傑）認為不會漲，賣方可以收權利金。
Q：阿傑作為賣方需要付什麼責任嗎？
Ａ：如果最後i12售價真的高於三萬元，小明一定會拿著當初花一千元買的這個「買權」，來要求阿傑履約，這時候不論最後i12售價是四萬元、四十萬元還是四百萬，阿傑都必須生出一隻i12新機，以三萬元的價格賣給小明。為了避免阿傑最後賴帳，說自己沒錢買iPhone12賣給小明，他們兩人在簽約的時候賣方（阿傑）就必須提出財力證明，證明自己有能力履約。阿傑會把這筆錢（財力證明）放在某個戶頭裡，如果最後他必須履約，這筆錢就要用來買新手機給小明；如果小明放棄履約，阿傑不需要拿錢去買手機，當然就可以把這筆錢領回去，而這個類似財力證明的東西在選擇權的世界裡稱為「保證金」。→賣方（阿傑）需繳交保證金，若買方（小明）放棄履約，賣方（阿傑）就可以賺走權利金。
Q：什麼情況下小明會放棄履約？
Ａ：如果最後iPhone12大降價，一隻新機根本不用三萬，那小明就自己到隨便一家手機行買就好了，沒有必要跟阿傑交貨，這時候小明就會放棄履約。→買方（小明）是有權利決定是否要履約的一方，如果行情不利買方（小明），那麼他就可以選擇放棄履約。
簡單整理一下以上重點：買方小明用1000元買了「用三萬買新手機」的權利，新手機訂價越高小明就賺越多錢，而如果新手機一文不值，小明頂多就損失這個1000元而已；賣方阿傑先收了小明的1000元，如果未來新手機低於三萬，那小明就會放棄履約，阿傑就能順利把這1000元收到口袋，而若不幸新iPhone開始改走超高單價路線，那阿傑也只能摸摸鼻子，不論新機多少錢，他都要用約定好的價格3萬元賣給小明。
這時很多人會想問，如果iPhone低於三萬（假設只賣兩萬元好了），難道阿傑不能強制要求小明依約定用三萬跟他買手機嗎？答案是不行，這就是選擇權的基本規則－買方有權利決定自己要不要履約，如果結果對他不利，他當然可以選擇不履約。
ok！看到這裡應該還行吧，稍微休息整理一下，我們再繼續往下看「賣權」的部分，加油加油！
▎選擇權（賣權）基本概念
以上都是以買權的例子來做說明，但選擇權除了買權之外，也有看跌的賣權，為了方便大家理解「賣權」的意義，我們延續剛剛iPhone價格的小故事繼續看下去：故事的背景一樣是2020年，蘋果這一年九月即將推出新機「iPhone12」，阿傑覺得今年的新機了無新意，再加上去年iPhone11 已經帶領了一波換機潮，今年iPhone12要推出，勢必要打一場低價戰，於是阿傑大膽預測iPhone12售價會低於兩萬元。這時候出現了第三個角色－妮妮，妮妮覺得阿傑真是異想天開，iPhone新機怎麼可能低於兩萬，於是阿傑又跟妮妮達成了以下協議：
阿傑用一千元跟妮妮買了一個「以兩萬元賣iPhone12」的權利，等到今年九月 iPhone12推出時．不論售價多少錢，阿傑都能用兩萬台幣「賣」一台iPhone12給妮妮，因為阿傑已經用一千台幣買了「以兩萬元賣出iPhone12的權利」。以下我們再來探討iPhone12的價格對於阿傑和妮妮兩人的影響：
等到2022年9月，新的iPhone推出時，可能會有以下兩種情境：
情況一：i12售價一萬元（低於兩萬）
阿傑先前已付了一千元跟妮妮購買「以兩萬元賣出iPhone12」的權利，所以等i12一推出，阿傑就能拿這個「賣權」要求妮妮履約，就算iPhone當時只值1萬元，妮妮也必須依規定價格以兩萬元跟阿傑買入一台iPhone12。
情況二：i12售價三萬元（高於兩萬）
雖然阿傑之前有先支付妮妮一千元，跟她購買「以兩萬元賣出iPhone12」的權利，但此時市場上一隻i12要價三萬，阿傑當然不會選擇用低於市價的價格賣給妮妮，所以阿傑會選擇認賠之前支付的一千元（放棄履約）。
Q：阿傑為什麼要買進「以兩萬元賣出iPhone12」的權利?
Ａ：因為阿傑看壞iPhone12未來的價格。→買進賣權=看跌。
Q：阿傑買進「以兩萬元賣出iPhone12」的權利，所付出的成本是什麼？
Ａ：阿傑付了一千元的訂金（權利金），買方（阿傑）支付權利金給賣方（妮妮）。
Q：妮妮為何要賣給阿傑「以兩萬元賣出iPhone12」的權利？
Ａ：因為妮妮認為iPhone12未來售價不會低於兩萬，如果真如妮妮所料iPhone12價格果然沒那麼低，那她就可以賺走阿傑付的這個一千元。→賣方（妮妮）認為不會跌，賣方可以收權利金。
Q：妮妮作為賣方需要付什麼責任嗎？
Ａ：如果最後iPhone12售價真的低於兩萬元，阿傑一定會拿著當初花一千元買的這個「賣權」，來要求妮妮履約，不論最後的售價是一萬元、八千元還是根本不用錢，妮妮都必須以兩萬元的價格跟阿傑買進一隻iPhone12。為了避免妮妮最後賴帳，說自己沒錢跟阿傑買iPhone12，他們兩人在簽約的時候賣方（妮妮）就必須提出財力證明，證明自己有能力履約，妮妮一樣會把這筆錢（財力證明）放在某個戶頭裡，如果最後她必須履約，這筆錢就要用來跟阿傑買手機；而如果阿傑放棄履約，妮妮就不需要拿錢跟他買手機，當然就能把這筆錢領回去，這個類似財力證明的東西在選擇權的世界裡稱為「保證金」。→賣方（妮妮）需繳交保證金，若買方（阿傑）放棄履約，賣方（妮妮）就可以賺走權利金。
Q：什麼情況下阿傑會放棄履約？
Ａ：如果最後iPhone12推出超奢華土豪機，一隻新機要價100萬元，那阿傑當然不會想以兩萬元的低價賣手機給妮妮，所以阿傑會放棄履約。→買方（阿傑）是有權利決定是否要履約的一方，如果行情不利買方（阿傑），那麼他就可以選擇放棄履約。
簡單整理一下以上重點：買方阿傑用1000元買了「用兩萬賣新手機」的權利，新手機訂價越低阿傑就賺越多錢，而如果新手機超貴，阿傑頂多就損失這個1000元而已；賣方妮妮先收了阿傑的1000元，如果未來新手機高於兩萬，那阿傑就會放棄履約，妮妮就能順利把這1000元收到口袋，而若不幸新iPhone開始改走超平價路線，那妮妮也只能摸摸鼻子，不論新機多少錢，她都要用約定好的價格兩萬元跟阿傑購買。
這時很多人會想問，如果iPhone高於兩萬（假設訂價是5萬元好了），難道妮妮不能強制要求阿傑依約定用兩萬把手機賣給她嗎？答案是不行，這就是選擇權的基本規則－買方有權利決定自己要不要履約，如果結果對他不利，他當然可以選擇不履約。
▍結論
以上大概簡述了選擇權最基本的概念：
- 買權＝買進的權利
- 買進買權=有權利決定最後是否要買入
- 賣出買權=將買進權利賣給別人，若對方想履約就必須配合（因為已經收了權利金）
- 賣權＝賣出的權利
- 買進賣權=有權利決定最後是否要賣出
- 賣出賣權=將賣出的權利賣給別人，若對方想履約就必須配合（因為已經收了權利金）
買方支付權利金給賣方，對買方來說交易最大的風險就是權利金歸零（放棄履約）；而買方最大的獲利可能是無上限 （因為無法預期市場價格會漲或跌到什麼程度）；賣方收取買方的權利金，同時必須要先繳交一筆保證金（證明自己有能力履約），對於賣方來說這筆交易的最大獲利就是一開始收的權利金，不管未來市場價格如何變化，賣方最多就是賺買方一開始支付的這筆權利金，但做賣家的最大風險則可能是無上限的（因為無法預期市場價格會漲或跌到什麼程度）。
今天的解說就大概到這邊先告一段落，希望有稍微解決大家心中的疑惑！如果你覺得看手機價格小故事無法幫助你真的了解選擇權的話，也可以看下一篇文章－選擇權實戰交易！
